国内商品期货市场周四（12月18日）整体偏强震荡。截至收盘时，中证商品期货价格指数收报1526.21点，较前一交易日上涨16.29点，涨幅1.08%；中证商品期货指数收报2105.98点，较前一交易日上涨21.64点，涨幅1.04%。
分品种来看，金属板块的整体强势进一步延续。尽管多晶硅、碳酸锂有所降温，但基本金属日内全线走高，兼具贵金属和工业金属属性的银、铂、钯强势不减。同时，国际油价低位反弹带动能化板块情绪回暖，加上煤炭市场利多消息影响下焦煤大幅反弹，工业品日内几乎普涨。相比之下，农产品板块持续弱势，一二号黄大豆、生猪等收盘再跌超1%。玉米、鸡蛋、白糖等也均不同程度下跌。
图为中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）
双焦午后快速走高 沪锡涨近3% 铂钯继续强势
受供应端利多预期提振，本周以来煤炭板块整体企稳反弹。尤其焦煤期货在经过两个交易日的整固之后，18日大幅拉涨超6%，一度领涨商品市场。分析来看，近期煤炭市场相关政策动向，强化了市场对供应收缩的担忧。具体来看，一方面，国家发展改革委等多部门联合印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，再度提振市场对“反内卷”政策的强预期。另一方面，印尼财政部部长确认将自2026年1月1日起对煤炭商品征收出口关税，这将推高国内进口煤的成本。此外，从煤矿现阶段产需情况来看，光大期货表示，部分煤矿由于年度任务完成，产地安全检查频繁，也使得产地供应延续偏紧格局。但是，从需求层面看，煤炭市场面临的压力依然明显。据光大期货补充介绍，一方面，贸易及洗煤企业市场参与度较低，多数企业以消耗前期库存为主；另一方面，钢厂检修有所增加，铁水产量持续回落，也带动焦煤需求转弱，且虽然焦钢库存虽处于低位水平，但因自身利润有限，下游暂未有大量补库计划。综合作用下，该机构预计短期焦煤盘面或宽幅震荡运行。
能源金属相关品种18日继续表现活跃，虽然多晶硅、碳酸锂在交易所发出风险提示后略有降温，但锡、镍等仍新能源需求前景强预期的支撑。加之锡供应本身面临收缩，导致锡价前一交易日小幅调整后，18日重启涨势。截至收盘时，沪锡主力合约以2.88%的涨幅领涨基本金属板块。据西南期货分析，当前锡供应方面总体偏紧，而下游消费市场呈现出传统领域承压、新兴需求不断涌现的复杂图景。整体需求虽未出现强劲反弹，但在人工智能和新能源等领域的结构性支撑下，仍展现出一定韧性。在此背景下，精炼锡显性库存进一步去化更给锡市多头带来信心。该机构预计锡价或延续震荡偏强运行。
需要看到的是，在AI和新能源需求前景向好，且贵金属延续强势的背景下，兼具工业金属和贵金属属性的铂钯仍是最受资金青睐的品种。18日午盘时段，钯价强势增仓拉升，并连续第二个交易日涨停，日涨幅6.99%，铂和银也分别收高5.31%和3.44%。
多晶硅冲高回落 集运欧线承压跌超3%
虽然铂钯继续强势冲高，但多晶硅市场18日却出现降温。尽管17日夜盘时段多晶硅仍惯性冲高并尝试再度挑战62000元／吨关口，但多重因素综合作用下，期价关口遇阻明显，18日午盘时段更是减仓回落，终盘收跌2.6%。尽管近期无论是“反内卷”预期的强化，还是国家能源局表态2026年持续提高新能源供给比重，都对多晶硅供需前景构成利好。但眼下多晶硅市场高库存和弱需求基本面未改也是事实，弱现实与强预期的博弈强烈，加上交易所隔夜提示市场风险引发市场对监管动作的担忧，均加大了短期多晶硅市场降温的压力。在此背景下，多晶硅盘面上多头获利了结的迹象明显。行情数据显示，随着18日午盘期价震荡回落，多晶硅主力合约持仓显著下降，截至收盘当日净减仓超1.3万手，净流出资金超7亿元。后期来看，有机构表示，多晶硅市场在强预期支持资金多头情绪，和弱现实加大套保压力的局面下，或有测试6万元／吨关口的可能。
集运指数（欧线）期货在周一大幅拉涨之后，其后三个交易日持续表现承压，日线连续三天收阴。18日，集运欧线主力合约盘中跌近5%，终盘以超3%的跌幅领跌商品市场。因部分航司1月开舱价格低于预期，集运欧线看涨情绪降温。虽然此前市场对1月航运需求提振运价存在预期，但据报马士基、地中海等航运巨头给出的明年1月第一周和1月上旬报价均低于预期，使得市场担心航司宣涨实际兑现幅度不佳，多头信心减弱。加之1月国内往欧洲基本港的运力供应或仍偏宽松，也对运价构成压力。不过，当前市场对1月出货高峰、航运需求回暖仍存预期，这也对近月集运欧线期价构成支撑；而远月合约更是面临需求回落、运力供应宽松的压力。
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